作者：张楠

来源：投中网（ID：China-Venture）

淄博，搜索引擎最靠前的联想词，不出意外是“烧烤”，第二个有点出乎意料，竟然是“怎么读”，看来淄（zī ）博这次能火出了圈不容易，小饼小葱小炉子小烧烤，竞争网红城市“卷”得很。

【资料图】

“了解一座城市，最快的方法，是看当地人如何爱和劳动”，淄博表现得很有点智慧，政府方面拿出了服务态度，社交媒体拿出了热搜，这波操作下来，就连城投债的到期收益率，相较此前都有所回落。

旅游，竟意外增强了市场对淄博的金融信心，逐渐被“被举债、投资、再举债”的传统发展模式摧毁的市场认可度，被八竿子打不着的烧烤拉回来了，而事实上，旅游业只是淄博这几年“求转型、图发展”的一个行业缩影，这座城市可说的还多着呢。

而烧烤对淄博也是个史无前例的流量入口，把大量的资本、人才、消费、流量囊括进来，这是走好了难度最大的第一步棋，而下一步棋是决胜局，拼的是落地的真本事。

仔细翻翻淄博这几年的招商引资工作，也很有看头。有一波先知先觉的VC早就去那里找钱了。而淄博方面在投资上的思路也越来越清晰，一方面是使用各种母基金、s基金的产品做抓手，借助市场化基金在本地推动新兴产业落子，另一方面也在积极地搞直投，抓龙头企业。可以说，流量有了，而至少从策略上，淄博也已经找准了招商引资里最先进的打法。

来源：企业预警通

吸引资本的引子、决心和抓手

2021年，在中国金融与产业发展（淄博）峰会上，淄博宣布成立一支百亿级别的母基金——淄博龙门新兴产业发展母基金，峰会还签约成立一支S基金——齐信产融S基金，这也是中国首支由地级市发起设立的S基金。

前面说了，淄博的财政不算宽裕，本级及辖区的地方政府债务余额为1079.62亿元，而财政收入为375.9亿元，宽口径债务率超过260%，巨潮WAVE指出，4月初淄博市城投债仍以12.95bp的利差上行幅度，位列全国各地级市榜首，显示出淄博的市场认可度堪忧。

然而就算财政捉襟见肘，为何淄博还“豪掷”百亿元设立母基金呢？先来看看这支母基金的特点，首先是引入市场化管理人，相较于政府直管，以苏州、无锡、南京等相对发达的城市经验来看，已经被证明是一条行之有效的基础手段。

从产业上，淄博龙门新兴产业发展母基金将重点布局淄博优势产业，以及11条高新技术的“新赛道”。

作为老牌工业强市，淄博在石油、化工、建材、冶金、电子等传统产业基础扎实，11条新赛道包括工业互联网、智联汽车、人工智能、绿色能源、数字农业、数字文旅等，着力为淄博打造新的经济增长点。

母基金是引子，淄博还在峰会上宣布，给予VC/PE最大限度的政策倾斜，包括取消基金设立环节的政府审批和政策性审查，政府不参与投资决策，让渡引导基金管理公司决策权；降低政府引导基金管理机构门槛；放宽政府引导基金出资返投比例限制，允许政府引导基金直接围绕重点产业、重点项目设立专项子基金等。

可以看出，淄博正在努力向市场化投资靠拢，从上海、深圳、苏锡常等更发达的地区经验来看，这无疑是比“既要又要还要”更务实且先进的策略。

然后还要重点说一说淄博设立的这支S基金。作为首支由地级市发起设立的S基金，淄博显然是有一套招商引资的多层次、成体系的考虑。具体来讲，设立母基金是引子，让渡基金管理决策权是表决心，S基金则是当下市场最有能量、最吸引GP的“抓手”。

因此观察这支S基金具体的规模，以及在这个体系内的参与度倒在其次，我认为这支S基金的战略意义远大于其在财务上有可能爆发的能量。

2021年时股权投资活动正处于高峰状态，大家都忙着推母基金、市场化决策也越来越成为共识，S基金的作用和前景反而比较模糊，而随着不少GP的退出成了大问题，“地级市第一支S基金”意义就显露出来了——原来淄博早就准备好了流动性问题的解决方案。

吸引资本的引子、决心和眼光，淄博都不缺，只等风来。这不，淄博烧烤火在了最恰当的时机。

淄博的多线思维

网红城市的定义其实不怎么正面，就怕人来人往真的像一阵风，刮过了什么没剩下，而餐饮能拉动的产业链较少，北方烤串又有明显的季节性因素，除了真正说走就走的“吃货”，舆论对淄博到底能红多久，能否带动更多产业发展心存疑虑。

尤其是金融从业者，比如我在一位信托从业者交流时，提到最近淄博烤串竟然带动了城投债到期收益率下行，破圈很有一套。

他承认最近淄博在债圈业颇受关注，但他认为，旅游业对一座城市经济的拉动能力有限，类似云贵等一些热门旅游城市，并没有因为每年庞大的客流带来产业上实质性的变革和进化，也就没法实质性的提升偿债能力，“网红能蹦跶多久”？

不过，淄博对烧烤和投资的多线思维，让我看到了这座城市焕发出持久性活力的可能。

比如备受瞩目的合肥模式“以投带引”，从京东方，到长鑫储存、蔚来汽车等，“敢赌”只是表象，合肥在“赌”之前和“赌”之后，从政策、金融、产业、人才等，对企业和投资机构全方位的支持，才是合肥“逢赌必赢”的根本。

很遗憾，有些城市只是单纯眼红合肥取得的成绩，大干快上、着急忙慌落地大型产业集群，却忽略了合肥对产业的选择以及一系列配套服务，最终落得一地鸡毛。同样，像苏锡常在新能源、先进制造、医疗、半导体、新材料这些科技产业的布局，也并非单纯是靠“有钱”就能一蹴而就的。

淄博并非省会城市，虽说有个齐国故都的名头，但在山东省内的存在感也不高，传统强势的资源型产业化工、材料等多而不强，在高新技术产业转型的今天，细分产业链上的隐形冠军不少，但缺乏标杆性的龙头企业，最高市值的齐翔腾达市值仅200亿元，资本密度实在不高。

来源：企业预警通

想来淄博对自身一裤兜子的劣势是心知肚明的，但难能可贵的是“知耻而后勇”，淄博在招商引资这方面，先抛出一套多层次的健全体系，组合拳一打出来，起码让人看到这座城市蜕变的希望，后续考验的就是实际执行的效果如何了。

在中国这新一轮的城市竞争中，地处北方的二线及以下城市，地理条件、经济水平、管理水平都大差不差的情况下，像合肥那样以点带面的做到弯道超车越来越难，处于低位，具有巨大发展潜力的产业靠“偷袭”是不行了，淄博的组合拳思路值得观察。

就像这次因为烧烤的爆火，带动淄博旅游业整体发展，淄博政府既通过价格管控等手段，保障游客的旅游体验，也能玩儿转新媒体的流量思维，邀请大学生免费旅游刷爆社交媒体。

淄博市委书记马晓磊直截了当地表示，要持续放大烧烤品牌效应，辐射带动更多业态“出圈”。借着烧烤这股风，马书记马不停蹄的就到清华北大发表演讲，向高校学子发出诚挚邀约，邀请更多青年才俊拥抱淄博。

通过这种立体式的操作，我确定淄博没有把烧烤当成一个campaign来机械执行，而是将其当做一个固定的流量入口，打算长期跟游客签“年框”。

等氢能的风

招商引资也一样，2022年的淄博市政府工作报告中显示，全市政府参股类基金达到69支，总规模达到1424亿元，种类非常丰富，包括政府引导基金、新旧动能基金、战略展业基金等，政策上陆续推出《关于建设区域性科创产业金融高地的实施意见》《淄博市促进金融业聚集发展若干政策》《淄博市推进基金机构聚集发展的十条意见》。

其实淄博这几年打的这套“组合拳”效果已经开始显现，2021年淄博新增上市公司6家，为历年最多，截至2022年底，淄博共有上市公司34家，并且在山东全省率先实现A股上市公司区县全覆盖，区域发展相对均衡，今年3月新恒汇电子创业板首发过会，4月一诺威北交所上市敲钟。

直投方面，淄博也在积极尝试。2022年7月，极星汽车在美股成功IPO，这是淄博市的核心金控平台财金集团投资上市的首个明星企业，市值一度达到210亿美元，淄博投资的7000万美元，彼时投资回报率有200%。

目前，极星汽车的市值回落到约73亿美元，大约回到了淄博投资成本线，但这个deal依然不失为一个标杆，不光是为国有资本投资提供了成功经验，还是那句话，财务回报向来是政府投资优先级最低的，只要产业对路、企业发展对路，未来协同的机会就持续存在，就把淄博当做一个小学生吧，谈边际效应递减还早呢。

另外如东岳未来氢能，淄博也是大手笔投入，持股份额位列前三。2021年 ，近20个城市群竞争氢燃料电池示范工作，五部门批复同意京津冀、上海、广东三大城市群启动实施燃料电池汽车示范应用工作，淄博是唯一同时入选这三大城市群的城市，东岳未来则是唯一入选的氢能企业。

围绕氢能产业，淄博试图打造出一条完整的燃料电池膜、电堆、发动机、整车产业链，未来一旦氢能的风吹起来，淄博也许就是下一个合肥。另外比如如半导体产业，淄博也是沿着这个路径在拓展，依靠传统的硅材优势，组建大规模的产业投资基金，还打造了全国首个第三代半导体材料产业基地。

目前淄博已经引入了爱德曼燃料电池发动机产业化、吉利汽车年产15万辆新能源高端商用车等项目，全力打造以东岳集团为中心的淄博氢燃料电池关键部件及材料产业集群，按照淄博市政府的规划，到2023年氢能产业总产值规模将突破500亿元。

基于爆发的流量，定政策、抢资金、抢产业、抢企业、抢人才、筑口碑，淄博借着烧烤，正在规划一盘多管齐下的大棋，虽然在未来城市大战中，结果究竟如何还不好说，但至少淄博路子走得正，让市场看到了一个传统北方三线工业城市，也能爆发出惊人的潜力，甚至有投资人还表示，淄博可以借着烧烤的东风，引领北方营商环境改革。

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